【华创医药】通化东宝点评：门冬FDA获批节点大幅提前，国际化加速

内容摘要

今日公司发布公告，通化东宝与健友股份合作开发的门冬胰岛素注射液正式获得美国FDA上市批准，此次门冬胰岛素从接受美国FDA现场检查到最终获批，仅历时约4个月。由于获批节点大幅早于原先公司规划预期，目前预计美国市场将从2027起即开始贡献收入，公司2027年业绩增速预计将较原先指引进一步上调。 美国胰岛素市场大有可为。基于诺和诺德、礼来、赛诺菲、Biocon公司报表（即net price口径）拆分，2025年美国甘精胰岛素、门冬胰岛素、赖脯胰岛素市场规模分别为18.4、11.6、13.5亿美元，合计约43.4亿美元（约298.7亿人民币），市场空间可观。竞争格局方面，门冬目前仅原研、Biocon和东宝/健友三家获批，竞争格局优异。 联系人：郑辰/朱珂琛