【zx轻工/新材料】仙鹤股份观点更新

内容摘要

主业方面，公司规模及产品位列全球前三，受益于欧洲竞争对手受资源和战争影响减弱，直接/间接出口旺盛，国内市占率持续提升。明年柬埔寨工厂投产，成为首家海外布局产能的中国特种纸企业加速出海。 公司电容纸下游客户认证进展超预期，当前客户验证周期已经明显缩短，仅需2000小时+；部分日本客户预计8月底前确认验厂时间，已测试十余款产品，批量打样集中在Q4。当前高压产品在8万元/吨左右，低压产品单价更高，利润率非常可观。 电容纸供需角度看，某一线电容厂当前需求150吨但nkk仅满足100吨，明年6月需求有望达到300吨，二线厂商也加速测试，公司高压产品性能与NKK差距不大，叠加当前验证进度年内有望实现突破。 此外公司有望持续向上游布局松木浆和麻浆等高品质原料，进一步提升自给率并增厚利润；…