铠侠：近期投资者咨询最多的问题就是该股走势疲软，市场流传着多种相关解读。

内容摘要

市场提及最多的因素是 NAND 闪存价格上涨趋势放缓，根据 Mio/Jay 搭建的铠侠测算模型，2026 年 12 月季度至 2027 年 3 月季度，NAND 闪存价格环比涨幅仅 8%，后续价格走势将持平。 消费电子终端需求萎缩是另一项市场利空逻辑，该逻辑同样可以套用在 DRAM 存储芯片赛道，不过市场核心关注焦点依旧是超大规模云服务商的资本开支计划，随着 KV 缓存数据卸载的需求持续攀升，市场对 NAND 闪存的整体需求会同步上行。 长江存储或许是更具备实质性冲击的供给端变量，该公司具备 3D NAND 堆叠制造能力，手握行业领先工艺技术，甚至已经向三星电子授权 V10 代存储技术，同时规划大幅扩产产能，其产能扩张节奏仅会被 HBM 存储的产能交付约定限制。…