东北医药[福]重点关注华兰股份。公司正处于传统药包材主业修复、AI制药平台进入商业化验证的关键阶段。

内容摘要

传统药包材一季度受股份支付、大客户搬迁暂停收货及汇兑损失等因素扰动，实际经营好于报表。随着大客户恢复发货，下半年业绩有望明显改善；卡式瓶塞进入放量阶段，受益于胰岛素及GLP-1需求增长。预计传统业务2026-2027年收入7.39、8.32亿，提供稳定基本盘。 AI制药方面，公司依托1300余家药企客户，已布局靶点发现、抗体设计、小分子设计、知识图谱及临床预测。其中，科迈平台注册用户超过1000家，9个非标项目产能已排满，预计2026-2027年收入为2.30、5.44亿。 其他平台逐步进入商业化：药图智能demo已有药企及MNC试用，预计2027年收入0.30亿；梵宇智拓预计2027年正式接单、2028年收入2.50亿；自然常数肝脏模型有望2027年商业化，预计2027—2028年收入2.40亿和12亿；…