广西桂冠电力股份有限公司2026年度“提质增效重回报”2.0行动方案的公告

原文前 3 页摘录

证券代码：600236 证券简称：桂冠电力 公告编号：2026-033

广西桂冠电力股份有限公司 2026年度

“提质增效重回报”2.0 行动方案的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大

遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示：

本方案相关内容，仅对桂冠电力过往生产经营指标进行分析，并

对2026年度生产经营目标进行客观描述，不构成对投资者的业绩承

诺。

为深入贯彻《关于开展沪市公司“提质增效重回报”2.0 专项行

动的倡议》（上证发〔2026〕68 号）要求，持续提升上市公司“提质

增效重回报”行动成效，广西桂冠电力股份有限公司（以下简称公司）

制定 2026年度“提质增效重回报”2.0 行动方案。本方案经公司董

事会审议通过，现披露如下：

一、公司经营情况概述

公司作为中国大唐集团核心上市平台、广西区域最大清洁能源发

电主体，主营水电、风电、光伏发电，配套少量调峰火电。截至 2026

年上半年，公司清洁能源装机占比 91.30%，核心资产为红水河流域梯

级大、中型水电站，依托广西水资源禀赋构建稳定现金流底盘，同步

布局全国及东盟清洁能源推进新型电力系统建设。

（一）分板块经营情况分析

1.水电板块（核心支柱，装机占比 67.0%）：公司拥有红水河流

域龙滩、岩滩等 6座大、中型梯级电站，具备低成本、长周期现金流

优势，业绩高度依赖红水河流域上游来水丰枯；2023 年来水偏枯业绩

承压，2024-2025 年来水持续改善，毛利率、净利润大幅修复，为分

红提供稳定现金支撑。

2.新能源板块（成长曲线，风光合计占比 24.3%）：光伏装机快

速扩容，2023-2025 年发电量平均增速 69.3%；风电发电量总体保持

平稳；储能配套项目同步布局，长期成长确定性较强。

3.火电板块（调峰兜底，装机 8.7%）：承担广西电网调峰保供任

务，虽受新能源挤压 2023-2025年发电量持续下滑，但伴随容量电价

提升，能够有效缓解火电利润亏损，提升利润贡献并优化公司电源结

构。

（二）近三年主要财务指标情况（2023-2025 年）

单位：亿元、亿千瓦时、元/兆瓦时、%、元/股

经营指标 2023年 2024年 2025年 变化情况介绍

营业收入 80.91 95.98 103.931.2023-2025年红水河流域来水

持续改善，主要水电发电量稳步

提升，水电毛利率大幅上行带来

归母净利润 12.26 22.83 32.80主要利润贡献；

2.新能源装机增长带来正向收

发电量 285.07 364.24 461.42益；火电亏损得到有效控制

1.公司广西、贵州水电电价总体

保持稳定；2025年下半年受不平

衡电费分摊影响，在桂水电综合

电价短期下调，现已基本恢复；

销售电价 327.69 301.03 256.042.公司云南、四川、湖北水电，

全部火电、风电、光伏电价，按

照当地市场化电价进行结算，综

合电价总体呈下行趋势

风、光新能源项目持续投建，固

资产总额 472.80 502.08 525.67定资产稳步扩张

历年累计留存收益、分红后净资

净资产 211.05 219.40 240.67产稳步增厚

经营指标 2023年 2024年 2025年 变化情况介绍

1.水电板块利润提升贡献利润核

净资产收益率 6.93 13.35 18.39心增量；

2.新能源增加贡献一定利润；

3.火电板块亏损治理有效控制利

润流失；

每股收益 0.1448 0.2775 0.40884.近三年公司总股本保持不变，

伴随利润增长，每股收益同步增

长

二、公司 2026年经营现状情况分析

公司 2026年处于“存量水电稳定盈利+新能源增量扩充+火电资

产扭亏”的经营现状，中短期具有现金流基础扎实、盈利能力较强、

分红政策稳定的特点。中长期经营业绩，水电受流域来水周期性波动

影响、新能源受市场化及供需关系影响、火电受自身成本及市场政策

影响较为显著，针对以上问题，公司结合自身实际，围绕经营类、回

报类、规范类指标进行深入分析，并针对性提出改善措施。

（一）经营类指标分析

1.2025年净资产收益率（ROE）指标分析

近 2年，公司加权平均 ROE情况如下表：

指标 2024年 2025年 同比变动 近三年平均值 2026年（预测）

加权平均 ROE 13.35 18.39 +5.04 12.89 13.12

（%）

2025年公司加权平均 ROE为 18.39%，较上年同期 13.35%增加

5.04个百分点，创近年来最好水平。ROE 显著提升的核心驱动力来自

公司盈利的结构性变化。主要表现为：

（1）净利润增速高于收入增速。2025 年营业收入同比增长 8.28%，

而归母净利润同比增长 43.63%，公司盈利质量显著提升。一方面公司

水电具有高毛利特征，水电发电量同比增长 35.92%，水电发电占比提

升带动综合毛利率提升至 53.98%，同比增加 9.27个百分点；另一方