日銀ウォッチ: ダンシング・イン・セプテンバー？　9月利上げのリスク

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Idea

2026 年 8 月 5 日 05:53 AM GMT

日銀ウォッチ

Japan

ダンシング・イン・セプテン

バー？ 9月利上げのリスク

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.

山口 毅

日本チーフ・エコノミスト

乾 真之

エコノミスト

我々のベースケースの10月利上げ予想は不変だが、9月利上

げのリスクを排除することは難しい。公式な利上げの根拠

にはならないものの、円安抑制に向けた国際協調という文

脈はその背景の一つとなる可能性がある。その場合、日銀

の独立性を巡る議論を一段と強める可能性がある。

主な要点

今回の日米協調為替介入が示唆することの一つは、従来よりも日銀の追加利

上げを受け入れやすい政治環境になっている可能性があることだろう。

国内の経済・物価ファンダメンタルズを踏まえると、依然として9月よりも10

月の利上げ実施の可能性が高いとみる。

もっとも、円安抑制に向けた国際的協調という文脈からの9月利上げのリスク

を排除することはできない。

一方で、日銀は9月の利上げを見送る一方、10月利上げの可能性が高いこと

を9月会合でより明確に示唆する可能性もある。

重要な開示事項は情報開示セクションをご参照くだ

さい。