出光興産 (5019): 目標株価減額; 海外石油精製好調が牽引役に

Research evidence excerpt

出光興産 (5019): 目標株価減額; 海外石油精製好調が牽引役に

Accessible version

出光興産 (5019)

目標株価減額; 海外石油精製好調が牽引役に

従来投資評価を強調: 買い | 目標株価: 1,720 JPY | 株価: 1,271 JPY

2026-07-14

目標株価を1,850→1,720 円に減額も、「買い」を強調 株式

海外石油製品マージン、潤滑油などの改善も国内石油精製マージンの見通し引

き下げ、原油調達費用増、新規事業のコスト増などから業績予想を減額修正し 主な変更点

て目標株価を引き下げた。在庫影響を除く28/3 期EPS にPER10.5 倍 (前回10 倍) (¥) 変更前 変更後

を適用した。新中計における株主還元方針を踏まえ、配当予想を引き上げたこ 目標株価 1,850.00 1,720.00

とから適用PER を引き上げた。買いの論点は国内石油精製・トレーディング事 2027 予 売上高 (m) 11,753,500.0 9,035,200.0

2028 予 売上高 (m) 9,291,800.0 8,026,500.0

業の好調などによる底堅い業績、成長事業への投資、割安な株価バリュエーシ

2029 予 売上高 (m) 8,891,700.0 8,145,300.0

ョンである。 2027 予 EPS 139.24 111.34

2028 予 EPS 188.01 163.69

業績予想修正: 海外好調、国内見通し悪化 2029 予 EPS 209.51 187.19

2027 予 EBITDA (m) 381,415.0 375,000.0

前述の理由に加え、原油価格の見通し引き下げ (2026 年93→82US$/bbl)、2027 年 2028 予 EBITDA (m) 414,415.0 448,000.0

78→70US$/bbl)によるタイムラグ影響が変動要因に。在庫影響を除く営業利益＋ 2029 予 EBITDA (m) 454,415.0 478,000.0

持分法投資損益は27/3 期2,720→2,100 億円、28/3 期3,000→2,780 億円。

榎本尚志 >>

リサーチアナリスト

1Q プレビュー: NSRP 黒字化へ BofAtakashi.enomoto@bofa.com証券

1Q からIFRS に会計基準変更へ。1Q の金融費用除き税引前損益 (在庫影響除き) 田中優利リサーチアナリスト>>

は490 億円を見込む。NSRP は当期利益黒字化の見込みだが、2Q 以降の見方が BofAyuri.tanaka@bofa.com証券

焦点に。海外石油精製マージンの好調から、上期計画時点での増額修正を見込

む。ポジティブな株価カタリストに。

株式データ

業績予想 (¥) 25/3 実 26/3 実 27/3 予 28/3 予 29/3 予 株価(円) 1,271 JPY

Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP 目標株価 1,720 JPY

EPS 93.35 157.03 111.34 163.69 187.19

目標株価設定日 7/14/2026

EPS 増減率 (前年比) -31.2% 68.2% -29.1% 47.0% 14.4%

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 135.06 144.49 159.05 投資判断 B-1-7

1 株当たり配当金 36 36 40 48 56 52 週株価レンジ 900-1,671 JPY

1 株当たり純資産 1,404.8 1,574.5 1,535.8 1,676.2 1,843.6 時価総額(百万円) 1,554,098 JPY

時価総額(百万$) 9,571 USD

バリュエーション

PER 13.6x 8.1x 11.4x 7.8x 6.8x 発行済株式数(百万株) 1,223.2

配当利回り* 2.8% 2.8% 3.1% 3.8% 4.4% 1 日平均売買代金(百万$) 33.5 USD

株価純資産倍率 0.9x 0.8x 0.8x 0.8x 0.7x 浮動株比率 62.1%