中国生物制药行业 2026年上半年业绩前瞻：国内政策压力与全球业务势头

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中国生物制药行业 2026年上半年业绩前瞻：国内政策压力与全球业务势头

股票研究 ● 医疗保健

2026 年7 月10 日

图表1. 中国制药行业2026 年上半年业绩前瞻

___________________________ 收入 ________________________ _______________________ 归母净利润 ________________________

人民币百万元 1H26e 1H25a 同比 2026 年上半年 2026e 2025a 同比 1H26e 1H25a 同比 2026 年上半年 2026e 2025a 同比

占全年比例 占全年比例

恒瑞医药-A 16,729 15,761 6.14% 47.98% 34,866 31,629 10.23% 4,380 4,450 -1.57% 47.91% 9,142 7,711 18.55%

恒瑞医药-H 16,729 15,761 6.14% 47.98% 34,866 31,629 10.23% 4,380 4,450 -1.57% 47.91% 9,142 7,711 18.55%

复星医药-A 20,106 19,514 3.03% 46.84% 42,924 41,662 3.03% 1,716 1,702 0.83% 46.84% 3,664 3,371 8.69%

复星医药-H 20,106 19,514 3.03% 46.84% 42,924 41,662 3.03% 1,716 1,702 0.83% 46.84% 3,664 3,371 8.69%

翰森制药 7,917 7,434 6.51% 47.83% 16,553 15,028 10.15% 2,878 3,135 -8.21% 48.86% 5,889 5,555 6.01%

中国生物制药 19,918 17,575 13.33% 53.96% 36,914 31,834 15.96% 2,332 3,389 -31.17% 57.08% 4,086 2,343 74.37%

石药集团 12,944 13,273 -2.48% 47.63% 27,174 26,006 4.49% 1,953 2,548 -23.33% 44.99% 4,342 3,882 11.85%

丽珠集团-A 6,568 6,272 4.72% 52.18% 12,587 12,020 4.72% 1,159 1,281 -9.49% 52.18% 2,222 2,023 9.83%

丽珠医药-H 6,568 6,272 4.72% 52.18% 12,587 12,020 4.72% 1,159 1,281 -9.49% 52.18% 2,222 2,023 9.83%

康哲药业 4,777 4,002 19.37% 48.26% 9,898 8,212 20.53% 927 931 -0.46% 46.32% 2,002 1,489 34.44%

信达生物 8,647 5,953 45.26% 47.71% 18,123 13,042 38.96% 813 834 -2.56% 45.96% 1,769 814 117.43%

百济神州

3,110 2,433 27.86% 47.91% 6,492 5,343 21.51% 416 96 335.65% 57.88% 719 287 150.73%

（百万美元）

科伦博泰生物-B 1,020 950 7.31% 44.07% 2,314 2,058 12.45% -315 -145 -117.09% 52.09% -605 -382 -58.40%

康方生物 2,194 1,412 55.45% 48.16% 4,556 3,056 49.07% -265 -570 53.50% 37.73% -703 -1,113 36.87%

资料来源：公司资料、汇丰前海证券预测

图表2. 我们所覆盖的制药企业和生物技术公司——评级、目标价和2026-2028 年预测归母净利润调整

2026 年预测归母净利润 2027 年预测归母净利润 2028 年预测归母净利润