金融セクター: BofA 金融Weekly 2026年7月10日号

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金融セクター: BofA 金融Weekly 2026年7月10日号

銀行

図表 11: メガのバリュエーションはG-SIBs 平均対比やや割安 図表 12: 3 メガではMUFG やや割安、地銀はスルガ/めぶきが割

グローバルPBR(直近)-ROE (FY26) マトリクス 安

カバレッジ行PBR (直近)-ROE(FY3/27) マトリクス

3.2

GSIBs (all)

3.0 1.9 GSIBs (EU, China) Goldman Sachs Buy Mizuho y = 9.6736x + 0.4307 MUFG 2.8 1.8 - 1.2098 GSIBs (US, Australia) y = 24.631x Resona R² = 0.5759 R² = 0.6487 2.6 Yokohama 1.7 Neutral JP Morgan Chase SMFG

2.4 1.6 Chiba

Underperform 1.5 2.2 Gunma y = 21.504x - 0.5302 National Aus Bank Shizuoka 1.4 2.0 R² = 0.7992 Suruga JPB Mizuho HSBC UniCredit 1.3 Mebuki Shiga 1.8 Westpac Bank Corp SMFG MUFG UBS SMTG

1.6 ANZ Banking Group 1.2 Fukuoka

Wells Fargo 1.1 Kyoto 77 Gunma+Daishi 1.4 Standard Chartered Hokuetsu

Citigroup 1.0 1.2 SBI Shinsei

Hachijuni 0.9 Daishi Hokuetsu 1.0 Barclays Nagano Societe Generale 0.8 0.8 Aozora

ABC BNP Paribas y = 17.392x - 0.7892 0.7 JPHD 0.6 Bank of China

R² = 0.849 0.6

0.4 ICBC CCB

0.5

0.2

6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 0.4

4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13%

出所: Bloomberg, BofA Global Research estimates. Note: current PBR and FY26 BofAe ROE

(FY3/27 for MUFG/SMFG/Mizuho, FY12/26 for the others). GSIBs (EU,China) excludes UBS. GSIBs 出所: Bloomberg, BofA Global Research estimates.

(Japan, US, Australia) excludes Commonwealth BofA GLOBAL RESEARCH

BofA GLOBAL RESEARCH

図表 13: 12 月会合での利上げ観測が強まりPBR は上昇基調 図表 14: 地銀のPBR も改善傾向でトップ地銀は1.1-1.6 倍程度

実績PBR 推移: 大手行 実績PBR 推移: 地銀

2.0 2.0 Resona Yokohama Chiba

MUFG SMFG Mizuho

FFG Shizuoka Suruga

1.8 SMTG JPB Aozora 1.8 Kyoto 77 Hachijuni Nagano Seven SBI Shinsei

Gunma Daishi Hokuetsu Mebuki 1.6

1.6 Shiga

1.4

1.2

1.0

1.0 0.8

0.8 0.6

0.6 0.4

0.2 0.4

0.0

0.2 21-Apr 21-Oct 22-Apr 22-Oct 23-Apr 23-Oct 24-Apr 24-Oct 25-Apr 25-Oct 26-Apr

21-Apr 21-Oct 22-Apr 22-Oct 23-Apr 23-Oct 24-Apr 24-Oct 25-Apr 25-Oct 26-Apr

出所: Bloomberg