銀行業界: 邦銀株に中期で強気姿勢継続。楽天/日本郵政/しずおか/横浜を買い、七十七はU/Pへ

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銀行業界: 邦銀株に中期で強気姿勢継続。楽天/日本郵政/しずおか/横浜を買い、七十七はU/Pへ

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銀行業界

邦銀株に中期で強気姿勢継続。楽天/日本郵

政/しずおか/横浜を買い、七十七はU/P へ

投資評価変更

2026-07-06

中立金利上昇で目線は27/3 期上期上方修正と28/3 期ROE へ 株式

27/3 期会社計画を受け邦銀株に対し「中期で強気」姿勢は不変。(1)今後も半年に 日本

銀行

一度程度の利上げ方針は不変で、年末にも株式市場が織り込む中立金利(1 年先 1

ヵ月金利) が 1.75%に近づく確度が高い点(弊社業績予想は1.5%前提)、(2)27/3 期 中村真一郎 >>

リサーチアナリスト

NP 計画が市場予想を上振れ、上期決算時の上方修正期待も高い点(日銀利上げ/貸 BofA 証券

+81 3 6225 8824

出残高上振れ/資本市場業務上振れ/株価上振れが主因)、(3)27/3 期上期決算以降は shinichiro.nakamura@bofa.com

28/3 期 ROE 目線(メガ・りそなは13%程度/回帰線でPBR2 倍目途)が強まる可能性 小林祐士 >> リサーチアナリスト

が主因である。邦銀セクター内ローテーションでは、好調な大企業/資本市場取 BofA 証券 +81 3 6225 8791

引や株価上振れ/円安基調で27/3 期上期決算時の上方修正期待が高まり、日銀利 yuji.kobayashi@bofa.com

上げ継続期待で邦銀株への関心も上向いており、時価総額/売買代金の観点で海

外マネーの受け皿となる大手行へ選好が徐々にシフトしている印象だ。

図表 1: 投資評価変更

楽天:U/P→買い、日本郵政/しずおか/横浜:中立→買い引上げ 投資評価と目標株価 (¥)

楽天銀をU/P→買い、日本郵政/しずおか/横浜を中立→買い、七十七を中立→ Total

Ticker Name Rating PO Expected

U/P とする(投資評価一覧は図表2)。目標株価算出(PBR-ROE バリュエーション) Return

では市場目線が一部28/3 期ROE へシフトしつつあり適用 ROE を 27/3-28/3 期 5838 Rakuten BUY 6950↓ 29%

50%:50%へ変更(BPS は27/3 期末ベースで不変)。買い12 銘柄は上記4 銘柄に加 (Prev.U/P)BUY (Prev.2700↑7200)

(Prev. NEUTRAL) (Prev. 2050)え、3 メガ(みずほ＞SMFG＞MUFG の順番)/りそな/ゆうちょ、地銀はスルガ/京 6178 JPHD 22%

7186 Yokohama 19%都/めぶきを選好する。U/P 6 銘柄は七十七に加え、従来のSMTG/あおぞら/新生/ BUY 2150↑ (Prev. NEUTRAL) (Prev. 1700)

セブン/ふくおかを継続。今後3年間のROE改善幅、総還元利回り/成長率、事業 5831 Shizuoka BUY 3750↑ 19%

(Prev. NEUTRAL) (Prev. 3100)

ポートを踏まえた業績下値リスクの低さで銘柄選別を実施した。 U/P 3600↓

8341 77 6%

1Q 決算展望：堅調なNP 進捗で上方修正期待が高まろう (Prev.NEUTRALNEUTRAL) (Prev.27003750)

8334 Gunma 15%

NP 進捗率は大手行で概ね23%-28%進捗(負のれん益計上の新生は税前利益32% Daishi (Prev.NEUTRALBUY) (unchanged)2450↑

進捗、日本郵政32％進捗)、地銀で概ね18-31%進捗(八十二長野・滋賀31％進捗) 7327 Hokuetsu (Prev. BUY) (Prev. 2400) 15%

で1Q として堅調な進捗を予想(6 月日銀利上げによる資金利益改善やフィー収 8366 Shiga NEUTRAL 3000↑ 16% (Prev. U/P) (Prev. 2150)

益、株式売却益は2Q 以降拡大が予想される)。