金融セクター: BofA 金融Weekly 2026年7月3日号

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金融セクター: BofA 金融Weekly 2026年7月3日号

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金融セクター

BofA 金融Weekly 2026 年7 月3 日号

業界オーバービュー

2026-07-03

銀行: 中村 真一郎 株式

(1) 円金利+25bps パラレルシフト (預金ベータ50%) の業績感応度：27/3 期NP 計 日本

銀行・証券・保険・その他金融

画比EPS 影響(今後1 年間)でりそな/横浜/楽天/千葉の順にプラス影響が大きい。

今後3 年間では固定金利貸出/円債残高の多い地銀で感応度が上昇、りそな/横浜 中村真一郎 >>

/楽天/千葉/滋賀の順でプラス影響が大きくなる。預金金利の政策金利に対する リサーチアナリストBofA 証券

追随率 (預金ベータ) は50%を想定 (SMTG75%/SBI 新生65%/楽天55%)、現状預 +81shinichiro.nakamura@bofa.com3 6225 8824

金ベータ(大半の大手行/地銀は40-45%程度)比で一定保守的試算を行っている 辻野菜摘 >>

リサーチアナリストが、預金獲得競争激化やMMF/MRF 市場規模拡大次第では更に上昇するリスク

がある。円債含み損拡大がBPS に与えるマイナス影響は、ゆうちょ/しずおか/楽 BofA+81 3証券6225-8720

天/七十七の順に大きい。満期保有投資家で円イールドカーブ・スティープ化は natsumu.tsujino@bofa.com

ポジティブとは言え、ゆうちょの自己資本基盤に与える影響は一定注視する必 小林祐士リサーチアナリスト>>

要性がある。(2) FF 金利-50bps 利下げ時の業績感応度：ゆうちょEPS 影響が27/3 BofA 証券 +81 3 6225 8791

期NP 計画比+8.0%とプラス、次いでセブン/あおぞらが若干の改善を見込む。メ yuji.kobayashi@bofa.com

ガバンクはドル決済性預金マージンが縮小し、若干のEPS マイナス影響を見込

む。BPS への影響は外債含み損縮小で総じてプラスだ。一方、足元はFED 利上

げ確率が上昇し、逆方向の影響が生じる確率が高い点には注意したい。 ALM: Asset and liability management

保険・証券・ノンバンク: 辻野 菜摘 AOCI: Accumulated other comprehensive income BoJ: Bank of Japan

円安の利益への影響は、生損保ではT&D が最も大きい。生保は図表 53、損保は BRK: Berkshire Hathaway

図表 45 に掲載している。かんぽ生命の感応度はエクスポージャーの旧区分と新 CET1: Common equity tier 1

区分の内訳が明確ではないが、新区分のほうがヘッジ付外債が多いという点を CMBS: Commercial mortgage backed securities

考慮すると、10%円安で4.5%純利益増加と推定でき、T&D の8.2%を下回り、損 DI: Diffusion index

保各社を下回る。27/3期会社予想の為替レートの前提は、損保3社と第一生命は ESR: Economic solvency ratio

3 月末の159.7 円を使用しているが、かんぽ生命では150.7 円、T&D では153.7 EV: Embedded value

円を使用している (リース会社については3 頁に掲載)。 FICC: Fixed income currencies and commodities

AI・半導体関連からバリュー株に資金が戻ってきているようだ。生損保のモメ FOMC: Federal Open Market Committee

ンタムが改善している。欧米でも損保株が堅調だ。 FSA: Financial Services Agency

SFG の株価も上昇している。超長期金利は5 月のピークから大きく低下したあ FVTPL: Fair Value Through Profit or Loss

とは比較的安定している。