引き続き相対的なROEの高さを評価、原油調達正常化・アブダビ原油生産回復に注目

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引き続き相対的なROEの高さを評価、原油調達正常化・アブダビ原油生産回復に注目

2026年 6月 29日

図表3. 諸元

FY3/21 FY3/22 FY3/23 FY3/24 FY3/25 FY3/26 FY3/27E FY3/28E FY3/29E FY3/30E

為替 円/ドル 106.1 112 136 144 153 151 160 160 160 160

原油 (ドバイ FOB) ドル/バレル FY 44 78 93 82 78 70 86 75 75 75

原油 (ドバイ FOB) ドル/バレル CY 42 69 97 82 80 69 88 75 75 75

感応度(年間の経常利益への影響額) (10億 FY3/27E

円) (通期)

原油価格1ドル/バレルの上昇

石油製品事業の在庫評価影響 3.0

石油製品事業の実質利益への影響 -1.1

石油開発事業 1.7

為替１円/ドルの円安

石油製品事業の在庫評価影響 1.5

石油製品事業の実質利益への影響 -0.5

石油開発事業 1.2

出所: みずほ証券エクイティ調査部作成

図表4. 連結損益計算書 (10 億円)

連結売上高 2,233.3 2,440.5 2,791.9 2,729.6 2,799.9 2,677.6 3,102.7 2,892.4 2,911.8 2,931.2

売上原価 2,000.6 2,061.6 2,471.1 2,409.9 2,493.1 2,341.6 2,773.5 2,564.1 2,569.1 2,577.5

販管費 131.4 143.5 156.9 170.4 178.6 191.2 191.2 191.2 191.2 191.2

連結営業利益 101.3 235.3 163.8 149.2 128.2 144.8 138.0 137.1 151.5 162.5

実質営業利益 80.5 163.0 142.2 149.8 159.0 161.3 109.5 137.1 151.5 162.5

営業外収益 6.5 7.6 9.8 21.1 31.0 13.7 22.9 23.5 24.1 24.7

営業外費用 10.4 9.9 9.1 8.7 8.5 9.3 9.9 10.5 11.1 11.7

経常利益 97.4 233.1 164.5 161.6 150.8 149.2 151.0 150.1 164.5 175.5

石油製品事業 74.1 166.0 65.7 90.7 61.8 76.3 93.8 88.5 95.9 94.3

うち在庫影響 20.8 72.3 21.6 -0.6 -30.8 -16.5 28.5 0.0 0.0 0.0

在庫影響除き石油製品事業 53.3 93.7 44.1 91.3 92.6 92.8 65.3 88.5 95.9 94.3

石油化学事業 -3.3 13.6 3.8 -7.8 -5.0 -3.1 0.1 0.6 1.1 1.3

石油開発事業 13.9 44.8 84.5 68.3 82.4 65.3 41.9 45.2 50.9 59.7

再生可能エネルギー 4.1 3.5 2.6 2.8 1.3 2.8 3.2 3.4 3.6 6.9

その他・全社消去 8.6 5.2 7.9 7.5 10.3 8.0 12.0 12.4 12.9 13.4

在庫影響合計 20.8 72.3 21.6 -0.6 -30.8 -16.5 28.5 0.0 0.0 0.0

実質経常利益 76.6 160.8 142.9 162.2 181.6 165.7 122.5 150.1 164.5 175.5

特別損益 -3.7 -21.5 -11.2 -6.7 -25.8 -3.7 -25.0 -10.0 -10.0 -10.0

税引前当期純利益 93.6 211.6 153.3 155.0 125.0 145.5 126.0 140.1 154.5 165.5

法人税等 4.4 66.5 71.4 64.6 66.0 63.3 45.0 49.5 54.4 59.5

少数株主持分 3.3 6.2 14.0 8.3 1.3 8.2 6.9 9.6 12.7 16.3