博源化工（000683 CH） 2026年第二季度业绩前瞻：成本领先仍是主要独特优势

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博源化工（000683 CH） 2026年第二季度业绩前瞻：成本领先仍是主要独特优势

股票研究 ● 化学制品

2026 年6 月30 日

财务数据和估值: 博源化工 买入

财务报表 估值

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e 年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

损益表摘要 （人民币百万元） 企业价值/销售 2.6 2.3 1.8 1.5

营业收入 12,075 14,137 16,159 16,707 企业价值倍数 7.9 6.7 4.5 3.6

企业价值/投入资本 1.9 1.9 1.6 1.4息税折旧及摊销前利润 3,899 4,891 6,405 6,741

市盈率* 24.1 12.5 9.2 8.3折旧与摊销 -1,481 -1,571 -1,607 -1,568

市净率 1.8 1.7 1.7 1.6经营利润/息税前利润 2,289 3,321 4,797 5,173

净利息 -282 -302 -243 -179 自由现金流收益率 -3.7 15.9 22.2 24.9

税前利润 1,890 2,902 4,438 4,878 股息收益率 (%) 4.9 6.0 8.2 9.0

汇丰前海口径：税前利润 1,890 2,902 4,438 4,878 *基于汇丰前海口径的稀释每股收益

所得税 -412 -435 -666 -732

归母净利润 942 1,815 2,473 2,740

汇丰前海口径：归母净利润 942 1,815 2,473 2,740 环境社会及公司治理指标

现金流量表摘要 （人民币百万元） 环境指标 12/2024a 公司治理指标 12/2025a

经营活动产生的现金流量 2,560 4,627 5,549 6,171 温室气体排放强度 董事会成员人数 9

资本支出 -3,384 -1,069 -578 -581

能源强度 平均董事会任期 (年)

投资活动产生的现金流量 -3,039 -2,106 -1,392 -1,394

股息 -1,115 -1,362 -1,855 -2,055 二氧化碳减排政策 是 女性董事会成员(%) 0

净债务变动 5,649 2,927 -3,059 -3,543 社会指标 12/2024a 董事会成员独立性(%) 33.3

股权自由现金流 -824 3,558 4,970 5,590 员工成本占销售额的百分比

资产负债表摘要 （人民币百万元） 员工流动率（%）

无形资产 1,689 1,689 1,689 1,689 多元化政策 否

固定资产 20,712 22,416 22,936 22,372 资料来源：公司资料、汇丰前海证券

流动资产 3,453 4,302 4,619 4,776

*温室气体排放强度和能源强度按照每千美元收入来衡量，分别以千克和千瓦时为单位

现金及现金等价物 1,278 1,870 2,181 2,327

资产合计 37,623 38,903 38,892 38,760

营业负债 8,620 9,061 8,881 9,055 发行人信息

带息负债 15,476 18,995 16,247 12,850

净负债 14,198 17,125 14,066 10,523 股价（人民币元） 6.03 流通股比例 100%

归属母公司股东的权益 12,561 13,067 13,685 14,370 目标价（人民币元） 10.50 行业 化学制品

投入资本 15,956 17,477 18,183 17,456 路透股票代码 000683.SZ 国家/地区 中国

彭博股票代码 000683 CH 分析师 茹艺

市值（百万美元） 3,297 联系方式 +86 21 5066 2008

增长率、重要比率及每股指标

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

同比增长(%) 股价相对表现

营业收入 -9.0 17.1 14.3 3.4

息税折旧及摊销前利润 -28.6 25.5 30.9 5.3 10.30 10.30

营业利润 -42.4 45.1 44.5 7.8 9.30 9.30

税前利润 -44.4 53.5 52.9 9.9