Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 原油とFed: 複雑な駆け引き

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Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 原油とFed: 複雑な駆け引き

Idea

2026 年 6 月 22 日 10:35 AM GMT

Morgan Stanley & Co. LLCMGlobal Economic Briefing | North America Seth B Carpenter

グローバル・チーフ・エコノミスト

原油 Arunima SinhaThe Weekly Worldview: Seth.Carpenter@morganstanley.com +1 212 761-0370

グローバルエコノミスト

Arunima.Sinha@morganstanley.com +1 212 761-4125

とFed: 複雑な駆け引き Morgan Stanley & Co. International plc (DIFC Branch)

Rajeev Sibal

米国・イラン合意と原油価格の低下は、世界的にインフレ シニア・グローバル・エコノミスト

Rajeev.Sibal@morganstanley.com +971 4 709-7201

を和らげ、成長を支えるとみられる。市場はFOMC会合をタ

カ派的なシフトと受け止めたが、インフレがFRBの予測を下 Morgan李 智雄Stanley MUFG Securities Co., Ltd.

回る場合、市場は引き締めを織り込み過ぎている可能性が プリンシパル・グローバル・エコノミスト

Chiwoong.Lee@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8920

ある。

Morgan Stanley & Co. LLC

Mayank Phadke, CFA

エコノミスト先週のニュースフローは、米国・イラン合意と、ケビン・ウォーシュ氏が議長M Mayank.Phadke@morganstanley.com +1 212 761-1531

として臨んだ初のFOMC会合に支配された。いずれもグローバル市場に大きな示

Morgan Stanley India Company Private Limited

唆を持つ。まず、米国・イラン間の了解覚書が発表され、原油価格は大きく下 Priyan Mody

落した。政策金利の利上げ期待が後退したことで短期ゾーン金利は低下し、株 エコノミスト

Priyan.Mody@morganstanley.com +91 22 6996-1855

式市場は上昇した。一方、FRB会合はタカ派的なシフトと解釈され、短期金利の

上昇、イールドカーブのフラット化を示唆し、株式はやや軟化した。 本レポートは、 Global Economic Briefing: The

Weekly Worldview: Oil and the Fed: A

ただし、これらの出来事はあわせて捉える必要がある。原油価格の低下が持続

complicated dance (2026年6月22日) の翻訳

すれば、多くの経済でインフレ圧力のかなりの部分が取り除かれる。一方

版(全訳)です。日本語文への翻訳に際しては

で、FRBの利上げの可能性が高まることは、他の中央銀行がより防衛的な対応を

その解釈や表現に細心の注意を払っておりま

迫られる可能性を意味する。強い成長にけん引されたFRBの利上げサイクルは、

すが、万一、英文と日本語文との間に解釈や

特に金融環境とドルを通じて、世界的に重要な影響を及ぼすと以前から弊社は

表現の違いが生じた場合は英文が優先しま

協調してきた。この見方はなお有効だが、現在の環境には重要な要素が加わっ

す。

ている。すなわち、弊社が予想するように、インフレが実際に低下する場

合、FRBの姿勢転換はどの程度持続するのか、という点である。

弊社の基本見通しは、FRBが今年は据え置きを維持するというものであり、

ウォーシュ議長の初回FOMC後に生じた最近の市場の再プライシングは、やや行

き過ぎだとみている。特に、FRB予測の中央値では、今年のコアPCEインフレ率

が3.3%とされているが、これは弊社予想の3.0%を大きく上回る。関税関連のイ