安恒信息（688023 CH） 终止股票研究覆盖

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安恒信息（688023 CH） 终止股票研究覆盖

股票研究 ● 软件

2026 年6 月18 日

财务数据和估值: 安恒信息 买入

财务报表 估值

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e 年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

损益表摘要 （人民币百万元） 企业价值/销售 1.2 1.3 1.2 1.2

营业收入 2,151 2,313 2,503 2,724 企业价值倍数 54.4 12.9 10.8 9.8

企业价值/投入资本 8.1 3.7 2.6 2.1息税折旧及摊销前利润 48 226 286 333

市盈率* nm 25.4 19.4 17.0折旧与摊销 -29 -49 -69 -88

市净率 1.6 1.5 1.4 1.3经营利润/息税前利润 19 177 218 245

净利息 -32 -15 -5 -3 自由现金流收益率 5.9 -7.7 -4.7 -4.8

税前利润 -13 162 213 242 股息收益率 (%) 0.0 0.0 0.0 0.0

汇丰前海口径：税前利润 -13 162 213 242 *基于汇丰前海口径的稀释每股收益

所得税 -45 -8 -11 -12

归母净利润 -57 152 200 228

汇丰前海口径：归母净利润 -57 152 200 228 环境社会及公司治理指标

现金流量表摘要 （人民币百万元） 环境指标 12/2024a 公司治理指标 12/2025a

经营活动产生的现金流量 353 193 307 305 温室气体排放强度 董事会成员人数 10

资本支出 -125 -491 -491 -491

能源强度 平均董事会任期 (年)

投资活动产生的现金流量 81 491 491 491

股息 0 0 0 0 二氧化碳减排政策 是 女性董事会成员(%) 20

净债务变动 -21 312 188 187 社会指标 12/2024a 董事会成员独立性(%) 30

股权自由现金流 227 -298 -184 -186 员工成本占销售额的百分比 65.2

资产负债表摘要 （人民币百万元） 员工流动率（%）

无形资产 140 140 139 139 多元化政策 是

固定资产 862 1,305 1,728 2,131 资料来源：公司资料、汇丰前海证券

流动资产 2,607 2,067 1,846 1,750

*温室气体排放强度和能源强度按照每千美元收入来衡量，分别以千克和千瓦时为单位

现金及现金等价物 1,640 1,067 779 592

资产合计 4,473 4,375 4,577 4,883

营业负债 1,649 1,658 1,758 1,834 发行人信息

带息负债 431 171 71 71

净负债 -1,209 -896 -709 -522 股价（人民币元） 37.93 流通股比例 100%

归属母公司股东的权益 2,373 2,526 2,726 2,953 目标价（人民币元） 64.00 行业 软件

投入资本 320 787 1,177 1,593 路透股票代码 688023.SS 国家/地区 中国

彭博股票代码 688023 CH 分析师 刘逸然

市值（百万美元） 574 联系方式 +86 10 5795 2349

增长率、重要比率及每股指标

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

同比增长(%) 股价相对表现

营业收入 5.3 7.5 8.2 8.8

息税折旧及摊销前利润 373.3 26.9 16.5 88.00 88.00

营业利润 827.2 23.0 12.5 78.00 78.00

税前利润 31.3 13.8 68.00 68.00

汇丰口径：每股收益 31.3 13.8

58.00 58.00

比率(%)

48.00 48.00

营业收入/投入资本(x) 7.1 4.2 2.5 2.0

38.00 38.00投入资本回报率 29.9 30.5 21.1 16.8

净资产收益率 -2.4 6.2 7.6 8.0 28.00 28.00

资产回报率 2.5 3.9 4.7 5.0 18.00 18.00