村田製作所 (6981): MLCC数量増とASP上昇で利益拡大加速へ‐目標株価12,400円で「買い」継続

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村田製作所 (6981): MLCC数量増とASP上昇で利益拡大加速へ‐目標株価12,400円で「買い」継続

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村田製作所 (6981)

MLCC 数量増とASP 上昇で利益拡大加速へ‐

目標株価12,400 円で「買い」継続

従来投資評価を強調: 買い | 目標株価: 12,400 JPY | 株価: 10,530 JPY

目標株価引き上げ：6,200 円→12,400 円 2026-06-16

株式

積層チップセラミックコンデンサ (MLCC) 需要好調やミックス改善に伴う平均

単価 (ASP) 上昇見通しに鑑み、村田製作所の28/3 期以降の業績予想を上方修正

主な変更点

(28/3 期：5,110 億円→5,662 億円、29/3 期：6,087 億円→7,754 億円)。これに伴い

目標株価も6,200 円から12,400 円と大幅に増額する。目標株価算出のベースは (¥) 変更前 変更後

目標株価 6,200 12,400

29/3 期弊社予想PER 40 倍(従来は28/3 期PER 30 倍)。 2028 予 売上高 (m) 2,250,100 2,300,900

予 売上高 (m) 2,510,600 2,674,100

MLCC 好調でコンポーネント事業は過去最高の利益率水準へ 2029 予 2027 EPS 168.1 168.8

MLCC 売上高弊社予想は、27/3 期：1.1 兆円 (前期比18％増)、28/3 期：1.34 兆円 2028 予 EPS 204.1 227.0

(同21％増)。28/3 期ASP に対する前提は前回の前期比6％上昇から、同9％上昇 2029 予 EPS 242.6 308.4

2028 予 EBITDA (m) 704,100 759,300

に変更。結果28/3 期売上高は前回予想1.28 兆円から増額。今後5 年間MLCC 売 2029 予 EBITDA (m) 816,300 983,000

上高は21％CAGR を予想。MLCC を牽引役にコンポーネント事業利益率は22/3

期の過去最高水準35.6％を更新へ。AI サーバー向けMLCC は今後数年間前期比 久保田真史 >>

リサーチアナリスト

証券80-90％程度の増収を示す可能性が高まる。今後5 年間EPS は35％CAGR へ。 BofA

+81 3 6225 7138

masashi.kubota@bofa.com

リスクは価格戦略に対する過度な期待 薛 柳依 >>

なお当社は従来需給バランスのみを理由としたMLCC 値上げは行わないとのス リサーチアナリストBofA 証券

タンスを変えていない。弊社でもAI サーバー向け新製品の寄与等による hazel.xue@bofa.com

ASP 上昇を利益拡大の主因としており、高い稼働率とASP 上昇で今回の目標株

価達成は可能と考える。ただ製品値上げに対する過度な期待が、当社株価のボ 株式データ

ラティリティを高める結果となることには留意が必要であると言えよう。

株価(円) 10,530 JPY

目標株価 12,400 JPY

業績予想 (¥) 25/3 実 26/3 実 27/3 予 28/3 予 29/3 予

目標株価設定日 6/16/2026 IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS

EPS 119.06 119.16 168.77 226.95 308.35 投資判断 B-1-7

EPS 増減率 (前年比) 33.5% 0.1% 41.6% 34.5% 35.9% 52 週株価レンジ 2,019-11,125 JPY

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 184.90 274.63 366.51 時価総額(百万円) 19,892,989 JPY

1 株当たり配当金 57 65 70 72 74

時価総額(百万$) 124,222 USD

1 株当たり純資産 1,380.4 1,483.8 1,449.7 1,521.5 1,697.1

発行済株式数(百万株) 1,889.2

バリュエーション 1 日平均売買代金(百万$) 2,058.3 USD