業績回復局面入り及びFCF拡大等を予想：株価は割安感の乏しい水準まで上昇済みと判断

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業績回復局面入り及びFCF拡大等を予想：株価は割安感の乏しい水準まで上昇済みと判断

2026年 6月 5日

化学

投資判断引き下げ

ＳＵＭＣＯ (3436)

投資判断: 買い 中立 目標株価 1,700円 4,500円

2ページの図表1に示す業績及びバリュエー 投資戦略：目標株価を4,500円へ上方修正も｢中立｣へ変更

ションの推移をみて下さい。 業績予想期間を従来の25-29/12期から26-30/12期へ変更、想定株式リスクプ

レミアムを従来の6.0%から5.0%へ修正すると共に業績予想期間後の想定長

株価 (6月4日) ¥4,366

目標株価との乖離 +3% 期EVA成長率を従来の0%から3.5%へ上方修正、業績予想を修正し目標株価

TSE区分 Prime を従来の1,700円から4,500円へと2,800円上方修正するが、株価は1月5日終

連結主要データ (予想はみずほ証券) 値1,449円から6月3日終値4,459円へと年初来で3,010円(208%)上昇、現在

時価総額 (十億円) 1,528.86 の株価水準からの上昇余地は10%以下と想定し、投資判断は「中立」へ変更発行済株式数 (百万株) 350.18

潜在株式数 (百万株) – する。目標株価の主な上方修正要因は、株式市場全体の上昇に伴う想定株

1日出来高 (千株: 月平均) 15,363.40

外国人持株比率 (%, 25/12) 46.7 式リスクプレミアム修正で約1,000円、シリコンウェハのサイクルトラフアウト及

配当(円, 26/12予想) 20.0 びAI関連投資の高まり等を反映した想定長期成長率引き上げで約1,000円、配当利回り(%, 26/12予想) 0.5

配当性向(%, 26/12予想) – 業績予想期間の変更で約800円である。

自己資本比率(%, 26/12予想) 53.1

BPS(円, 26/12予想) 1,565.3 背景：26-28/12期の累計FCFは2,872億円に達すると予想PBR(倍, 26/12予想) 2.8

ROE(%, 26/12予想 当期利益ベース) -4.3 台湾子会社である台塑勝高科技(FST)は27/12期より持分法適用会社へ変更

ROA(%, 26/12予想 経常利益ベース) -1.9

(注) 発行済株式数には自己株式を含む と想定する。長期では最先端EPWの需給逼迫を予想、26-28/12期の設備投資

株価/相対株価 累計額1,500億円と予想し、長期契約(LTA)が破棄される可能性はほぼないと

の判断を確認する。26-28/12期の累計FCFは2,872億円と予想し、28/12期末

の純有利子負債は193億円まで圧縮と予想する。

注目点：ウェハ出荷数量は27/12期に過去最高を更新と予想

全世界の26/12期、27/12期及び28/12 期の半導体用シリコンウェハ出荷数

量は各々140億平方インチ、155億平方インチ及び168億平方インチと想定す

る(25/12期及び過去最高の22/12期の実績は各々130億平方インチ及び147億

平方インチ)。ウェハ単価変動による26/12期及び27/12期営業利益への影響額

シニアアナリスト 山田 幹也

+81 3 6202 8390 mikiya.yamada@mizuho-sc.com は､対25/12期予想比累計で各々-40億円及び100億円と予想する。

みずほ全カバレッジの バリュエーション：26/12期は純損失予想もEBITDA等の拡大に期待

ESG情報はこちら 割引将来EVA法により算出した目標株価4,500円は､26/12期及び27/12期予

想に基づくPBRで各々2.87倍及び2.85倍に相当し、25/12期に続き26/12期も純

損失を計上との予想等からは割高にもみえるが、同期間における大幅な減

価償却負担増を考慮、26/12期及び27/12期予想に基づくEV/EBITDA倍率では

各々14.1倍及び10.5倍に相当することから、概ね妥当な水準と判断する。

連結業績 株価 ¥4,366 (6月4日) 52週株価高安 ¥4,564～¥944.5