Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 北米貿易: ルールから裁量へ、自動車からAIへ

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Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 北米貿易: ルールから裁量へ、自動車からAIへ

Idea

2026 年 6 月 8 日 11:01 AM GMT

Morgan Stanley & Co. LLCMGlobal Economic Briefing | North America Seth B Carpenter

グローバル・チーフ・エコノミスト

北米貿 Arunima SinhaThe Weekly Worldview: Seth.Carpenter@morganstanley.com +1 212 761-0370

グローバルエコノミスト

Arunima.Sinha@morganstanley.com +1 212 761-4125

易: ルールから裁量へ、自動 Morgan Stanley & Co. International plc (DIFC Branch)

Rajeev Sibal

シニア・グローバル・エコノミスト車からAIへ Rajeev.Sibal@morganstanley.com +971 4 709-7201

米国の通商政策がより裁量的になり、米国の輸入品目構成 Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.

李 智雄

が変化するなか、北米貿易は組み替えられつつある。 プリンシパル・グローバル・エコノミスト

Chiwoong.Lee@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8920

Morgan Stanley & Co. LLCM北米貿易は、関税を大きく超える2つの構造的変化によって再編されつつある。 Mayank Phadke, CFA

すなわち、ルールに基づく政策から裁量的な産業政策への移行と、AI関連財に エコノミストMayank.Phadke@morganstanley.com +1 212 761-1531

向けた米国の輸入需要構成の急激な変化である。我々の見方では、これらの力

は今後、米国の貿易パターンと米国の財インフレの軌道の双方をますます規定 Morgan Stanley India Company Private Limited

Priyan Mody

していくことになるだろう。 エコノミスト

Priyan.Mody@morganstanley.com +91 22 6996-1855

第1の変化は制度面のものだ。米国は、関税率表や特恵的アクセスが貿易上の意

思決定の基盤となるルールベースの枠組みから、産業政策上の目的に結びつい 本レポートは、 Global Economic Briefing: The

た、より裁量的でセクター別のアプローチへと移行してきた。弊社がこれまで Weekly Worldview: North America Trade: From

指摘してきたように、この変化が最も明確に表れているのは、通商拡大法232条 Rules to Discretion, from Autos to AI (2026年6

に基づく関税などの手段の利用拡大である。そこでは、国内生産能力、国家安 月8日) の翻訳版(全訳)です。日本語文への翻

全保障、リショアリングの優先事項を明示的に対象とする政策が採られてい 訳に際してはその解釈や表現に細心の注意を

る。 払っておりますが、万一、英文と日本語文と

の間に解釈や表現の違いが生じた場合は英文

この変化が重要なのは、裁量的な政策が貿易リスクの性質を変えるためであ

が優先します。

る。企業は、安定した関税率表の代わりに、適用除外、セクターごとの扱い、

変化し続けるルールを巡る不確実性に直面することになる。北米の貿易回廊で

は、その結果が非対称なものになりつつある。カナダについては、構造的な課

題があると我々は見ている。カナダの製造業輸出基盤である自動車、金属、機

械は、まさに米国の政策がより介入主義的になっているセクターに位置してい

る。一方、より予見可能な関税上の扱いを維持しているセクターは、カナダの

産業基盤に占める割合が小さく、USMCAに基づく特恵的アクセスの価値を低下

させている。