统一企业中国（220 HK） 买入：公司调研纪要

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统一企业中国（220 HK） 买入：公司调研纪要

股票研究 ● 饮料

2026 年5 月19 日

财务数据和估值: 统一企业中国 买入

财务报表 估值

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e 年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

损益表摘要 （人民币百万元） 企业价值/销售 0.7 0.6 0.6 0.6

营业收入 31,714 33,756 35,770 37,705 企业价值倍数 5.9 5.6 5.0 4.8

企业价值/投入资本 4.9 4.6 5.1 4.6息税折旧及摊销前利润 3,606 3,841 4,088 4,358

市盈率* 14.9 13.4 12.5 11.6折旧与摊销 -1,041 -1,085 -1,128 -1,171

市净率 2.2 2.2 2.2 2.2经营利润/息税前利润 2,565 2,756 2,960 3,187

净利息 234 240 263 279 自由现金流收益率 7.7 6.4 9.1 8.3

税前利润 2,751 3,047 3,273 3,515 股息收益率 (%) 6.7 7.4 8.0 9.4

汇丰前海口径：税前利润 2,751 3,047 3,273 3,515 *基于汇丰前海口径的稀释每股收益

所得税 -701 -776 -834 -895

归母净利润 2,050 2,271 2,439 2,620

汇丰前海口径：归母净利润 2,175 2,271 2,439 2,620 环境社会及公司治理指标

现金流量表摘要 （人民币百万元） 环境指标 12/2024a 公司治理指标 12/2025a

经营活动产生的现金流量 3,348 2,957 3,762 3,527 温室气体排放强度 1,640.0 董事会成员人数 9

资本支出 -1,000 -1,000 -1,000 -1,000

能源强度 436.6 平均董事会任期 (年) 17.0

投资活动产生的现金流量 -1,000 -1,000 -1,000 -1,000

股息 -2,050 -2,271 -2,439 -2,879 二氧化碳减排政策 是 女性董事会成员(%) 22.2

净债务变动 -22 103 -775 270 社会指标 12/2024a 董事会成员独立性(%) 55.6

股权自由现金流 2,348 1,957 2,762 2,527 员工成本占销售额的百分比

资产负债表摘要 （人民币百万元） 员工流动率（%）

无形资产 1,427 1,304 1,301 1,299 多元化政策 是

固定资产 6,921 6,494 6,269 6,000 资料来源：公司资料、汇丰前海证券

流动资产 9,337 10,581 10,794 11,704

*温室气体排放强度和能源强度按照每千美元收入来衡量，分别以千克和千瓦时为单位

现金及现金等价物 5,740 6,112 6,703 6,891

资产合计 24,489 25,184 25,169 25,808

营业负债 7,616 7,616 7,616 7,616 发行人信息

带息负债 3,272 3,747 3,564 4,021

净负债 -2,468 -2,365 -3,140 -2,870 股价（港元） 8.12 流通股比例 30%

归属母公司股东的权益 13,601 13,821 13,990 14,171 目标价（港元） 10.00 行业 饮料

投入资本 4,328 4,652 4,046 4,496 路透股票代码 0220.HK 国家/地区 中国

彭博股票代码 220 HK 分析师 薛丹彬

市值（百万美元） 4,479 联系方式 +86 755 8898 3407

增长率、重要比率及每股指标

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

同比增长(%) 股价相对表现

营业收入 4.6 6.4 6.0 5.4

息税折旧及摊销前利润 7.7 6.5 6.4 6.6 11.60 11.60

营业利润 14.3 7.5 7.4 7.7 10.60 10.60

税前利润 10.8 10.8 7.4 7.4 9.60 9.60