積水化学工業: 中期経営計画を公表

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積水化学工業: 中期経営計画を公表

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2026 年 5 月 21 日 11:09 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+積水化学工業(4204)M| Japan 渡邉 亮一

株式アナリスト

Ryoichi.Watanabe@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8929

中期経営計画を公表 渡部 貴人

Takato.Watabe@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5436

主な要点 小路 かよこ

アソシエイト

29/3期売上高1兆6,000億円、営業利益1,500億円、ROE11%を目指す Kayoko.Shoji@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5437

藤田 佳乃

5月21日に中期経営計画「Accelerate 2028」を公表。29/3期の目標として営業利 Kano.Fujita@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8932

益1,500億円を目指す。投資に関しては、通常投資と戦略投資（M&A含む）の合

計で7,000億円を計画。株主還元については1,300億円以上と見込んでいる。

ネットD/Eレシオが0.5以下の場合は総還元性向50%以上という従来方針を維持

し、DOEの目標を3.5%以上（従来3%以上）に引き上げ、累進配当を導入した。

事業面については、住宅では首都圏での受注増、環境・ライフラインでは海外

積水化学工業(4204.T, 4204 JP)

での売上増、高機能プラスチックではエレクトロニクス事業だけでなくインダ

ファインケミカル | 日本

ストリアル事業でも成長を見込む。ペロブスカイト太陽電池については、その

投資判断 Underweight

他・調整額の部分で29/3期に売上高250億円以上、営業黒字化（27/3期計画は54 業界投資判断 In-Line

億円の赤字）を予定。原料高を考慮すると27/3期計画には下振れのリスクがある 目標株価 2,600円

直近終値 (2026年 5月 21日) 2,291円

ことから、現時点では29/3期の計画も意欲的と弊社では捉えている。 時価総額 (基本) (十億円) 924.7

一日平均売買代金 (十億円) 4.9

図表1: 中期経営計画の概要

(百万円)

F3/23 F3/23 F3/24 F3/25 F3/26 FY3/26 F3/27 F3/29 F3/26-F3/29

MTP MTP Ce New MTP CAGR

売上高 1,220,000 1,242,521 1,256,538 1,297,754 1,410,000 1,309,281 1,408,400 1,600,000 7%

住宅 548,000 537,371 529,693 524,010 580,000 536,230 582,000 590,000 3%

環境・ライフライン 240,000 234,296 234,787 240,492 261,000 240,401 255,400 286,000 6%

高機能プラスチックス 360,000 396,389 412,897 447,354 473,000 456,575 487,600 562,900 7%

エレクトロニクス - 53,300 55,400 66,000 74,600 72,000 80,400 96,200 10%

モビリティ - 191,300 219,100 236,500 228,700 244,700 265,500 281,700 5%

インダストリアル - 104,400 98,600 106,900 119,000 104,600 112,600 128,300 7%

その他 - 47,389 39,797 37,954 50,700 35,275 29,100 56,700 17%

メディカル 85,000 89,680 92,620 99,175 112,500 93,721 97,300 103,300 3%

その他 - 7,388 7,252 7,553 - 7,767 9,100 - -