26/3期本決算: ガイダンスは悪くないが、今後は中東情勢を見極める展開か

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26/3期本決算: ガイダンスは悪くないが、今後は中東情勢を見極める展開か

2026年 5月 14日

自動車・自動車部品

決算発表

スズキ (7269)

投資判断: 買い 目標株価 2,500円

株価 (5月14日) ¥1,920 決算コメント目標株価との乖離 +30%

TSE区分 Prime 5月14日14時、26/3期決算を発表。4QのOPは1,938億円と、我々の

連結主要データ (予想はみずほ証券) 予想(1486億円)やBloombergコンセンサス(1,615億円、10社)を大きく

時価総額 (十億円) 3,772.01 上回った。新年度のOP計画(5,700億円)は、我々の予想(6,311億発行済株式数 (百万株) 1,964.59

潜在株式数 (百万株) – 円)やBloombergコンセンサス(6,246億円、19社)を下回る水準。ガイダンス

1日出来高 (千株: 月平均) 8,986.97

外国人持株比率 (%, 25/9) 43.4 の主な前提は、四輪販売が355.4万台(前期は332万台)、インドの販売は前

配当(円, 27/3予想) 49.0 期比約+10%の見通し、為替前提は米ドルで155円、インドルピーで1.7円配当利回り(%, 27/3予想) 2.6

配当性向(%, 27/3予想) 22.7 など。会社計画に中東影響は織り込んでおらず、リスクが顕在化した場合

自己資本比率(%, 27/3予想) 55.2

BPS(円, 27/3予想) 1,871.6 はOPに対して1,000億円程度の影響と試算していることも公表された。株

PBR(倍, 27/3予想) 1.0

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 12.1 価は前日比6%高で引けた。

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 11.6

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 引け後開催の説明会では、(1)4QのOPには110億円程度の一過性影響があ

株価/相対株価 ること、(2)計画に織り込んでいない中東影響の1,000億円は主に資材費影響

であること、(3)インドにおける足元の受注は変わっていないものの、モディ首

相が外出自粛などを呼びかける中、今後の動向は注視していること、等が説

明された。ガイダンスは事前の市場期待との比較では悪くなく、それゆえ決算

発表後株価は上昇したとみられるが、説明会でのコメントは計画比での下振

れリスクが意識されやすい内容となっていた印象。計画の詳細な前提やイン

フレ影響への対応などは取材で確認したいが、現時点では当面の株価は中

東情勢の動向を見極める形になる可能性が高いと我々は考えている。

シニアアナリスト 石山 孝高

+81 3 6202 8415 yoshitaka.ishiyama@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥1,920 (5月14日) 52週株価高安 ¥2,473～¥1,609.5

決算期 IFRS基準 売上収益 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 5,825,161 8.7 642,851 30.2 730,220 23.4 416,050 31.2 215.7 – –

2026/3 実績 6,292,967 8.0 622,909 -3.1 730,744 0.1 439,267 5.6 227.7 – –

旧会社予 6,200,000 6.4 570,000 -11.3 680,000 -6.9 390,000 -6.3 202.2 – –

旧予 6,186,300 6.2 577,700 -10.1 687,700 -5.8 397,700 -4.4 206.1 – –

2027/3 新会社予 6,800,000 8.1 570,000 -8.5 660,000 -9.7 380,000 -13.5 197.0 9.7 –

予 6,260,700 -0.5 631,100 1.3 741,100 1.4 416,100 -5.3 215.7 8.9 4.0