26/12期1Q決算：構造改革で前年比BP改善だが、みずほ証券予想比では海外が下ぶれ

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26/12期1Q決算：構造改革で前年比BP改善だが、みずほ証券予想比では海外が下ぶれ

2026年 5月 14日

食料品

決算発表

サッポロホールディングス (2501)

投資判断: アンダーパフォーム 目標株価 1,300円

株価 (5月14日) ¥1,516.5 決算コメント目標株価との乖離 -14%

TSE区分 Prime 5月14日15時発表の26/12期1Q決算は、1Qの事業利益(BP)は前年同期

連結主要データ (予想はみずほ証券) 比16億円改善の6億円となり黒字転換したが、みずほ証券予想15億円比で

時価総額 (十億円) 597.46 は海外事業の下ぶれで伸び悩んだ印象(4月1日付レポート参照)。1Qの海発行済株式数 (百万株) 393.97

潜在株式数 (百万株) – 外BPは、酒類/飲料共に予想を下回った。国内事業は、酒類の下ぶれ分を、

1日出来高 (千株: 月平均) 1,167.76

外国人持株比率 (%, 25/12) 35.3 国内食品飲料の貢献拡大で吸収し、予想並みだった。1QのBPは、会社計画

配当(円, 26/12予想) 40.0 比で順調だったもよう。当社は、次期中計(27-30年度)について26年内公表配当利回り(%, 26/12予想) 2.6

配当性向(%, 26/12予想) 5.2 に向け策定プロセスを推進中としている。決算説明会は5月15日開催予定。

自己資本比率(%, 26/12予想) 53.9

BPS(円, 26/12予想) 1,256.9 1QのBPは前年同期比16億円増で、国内事業10億円増(国内酒類1億円

PBR(倍, 26/12予想) 1.2

ROE(%, 26/12予想 当期利益ベース) 84.3 増/外食1億円減/国内食品飲料10億円増、海外事業9億円増(海外酒類11億

ROA(%, 26/12予想 税前利益ベース) 1.7

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 円増/海外飲料2億円減)、その他等3億円減。国内食品飲料(構造改革

効果3億円)および海外酒類(米国は10億円増)の構造改革効果が貢献し 株価/相対株価

た。1Qビール類は25年4月値上げ前の仮需反動減が響いたが、缶ビール貢

献で市場シェアは上昇した(総需要17%減、当社13%減)。国内食品飲料では

レモン売上収益が4%増、海外酒類でサッポロブランド販売数量は13%増。

シニアアナリスト 佐治 広

+81 3 6202 8274 hiroshi.saji@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥1,516.5 (5月14日) 52週株価高安 ¥1,917.5～¥1,363.8

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 事業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/12 512,434 – 16,827 – 7,217 – 7,714 – 19.8 – –

2025/12 506,861 -1.1 25,009 48.6 22,704 214.6 19,498 152.8 50.0 – –

2026/12 会社予 505,000 -0.4 22,000 -12.0 – – 296,000 1,418.1 758.9 2.0 –

予 511,000 0.8 24,000 -4.0 13,200 -41.9 297,200 1,424.3 765.2 2.0 5.3

*コンセンサス – – – – – – – – – – –

2027/12 予 513,000 0.4 27,000 12.5 30,400 130.3 21,800 -92.7 56.7 26.7 4.5

2028/12 予 523,500 2.0 29,000 7.4 32,600 7.2 23,400 7.3 61.2 24.8 1.9

2025/12 1Q 113,909 – -1,002 – -3,895 – -4,222 – – – –

2026/12 1Q 108,979 -4.3 586 – -2,068 – -878 – – – –