Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 流動的な見通し ― 構造的な強さ vs. 景気循環的な弱さ

Research evidence excerpt

Global Economic Briefing: The Weekly Worldview: 流動的な見通し ― 構造的な強さ vs. 景気循環的な弱さ

Idea

2026 年 5 月 18 日 12:43 PM GMT

Morgan Stanley & Co. LLCMGlobal Economic Briefing | North America Seth B Carpenter

グローバル・チーフ・エコノミスト

Seth.Carpenter@morganstanley.com +1 212 761-0370

流動的The Weekly Worldview: Morgan Stanley & Co. International plc (DIFC Branch)

Rajeev Sibal

シニア・グローバル・エコノミストな見通し ― 構造的な強さ vs. Rajeev.Sibal@morganstanley.com +971 4 709-7201

Morgan Stanley & Co. LLC景気循環的な弱さ

Arunima Sinha

グローバルエコノミスト

世界経済について、当社の建設的な見通しを論じる。エネ Arunima.Sinha@morganstanley.com +1 212 761-4125

ルギー価格の変動は結果の振れ幅を大きくしている一方、AI Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.

李 智雄

ブームは引き続き需要の重要なけん引役である。ただし、 プリンシパル・グローバル・エコノミスト

その生産性への影響は依然として不確定要因である。 Chiwoong.Lee@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8920

Morgan Stanley & Co. LLC

Mayank Phadke, CFA

エコノミスト弊社の経済見通しは引き続き建設的であるが、数カ月前に想定していたほど強M

Mayank.Phadke@morganstanley.com +1 212 761-1531

いものではなくなっている。高いエネルギー価格はインフレを押し上げ、成長

の重しとなるが、構造的なファンダメンタルズは紛争前の時点で堅調であり、 Morgan Stanley India Company Private Limited

Priyan Mody

これまでのところその堅調さは維持されている。エネルギーショックはなお3カ エコノミスト

月未満と短期間にとどまっているが、長引けば長引くほど影響は大きくなる。 Priyan.Mody@morganstanley.com +91 22 6996-1855

米国とアジアでは、これまでのところコスト上昇は吸収されており、弊社の建

本レポートは、 Global Economic Briefing: The

設的な見通しは維持されている。これに対し欧州は、純エネルギー輸入地域で

Weekly Worldview:A Fluid Outlook – Structural

あり、かつ財政面の安定化策も整っていないため、インフレへの転嫁はより速

Strength vs. Cyclical Weakness (2026年5月18日)

く進み、成長への下押しも大きくなるだろう。ただし、現時点では景気後退入

の翻訳版(全訳)です。日本語文への翻訳に際

りを示唆するほどではないとみている。したがって、弊社のベースラインシナ

してはその解釈や表現に細心の注意を払って

リオは建設的だが慎重というものであり、今後数カ月に起こり得る結果の幅広

おりますが、万一、英文と日本語文との間に

さを反映して、中間見通しのOutlookには「Fluid（流動的）」という表題を付し 解釈や表現の違いが生じた場合は英文が優先

た。

します。

図表 1: 結果の振れ幅は大きい ― 弊社は、総需要と総供給にけん引される米

国主導の上振れシナリオを２つ想定する一方、下振れシナリオは原油主導であ

り、インフレ率が大幅に高まる