ヘルスケアの拡大等を確認した26/3期決算：水島の再構築公表と共に好材料と判断

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ヘルスケアの拡大等を確認した26/3期決算：水島の再構築公表と共に好材料と判断

2026年 5月 12日

化学

決算発表

旭化成 (3407)

投資判断: 買い 目標株価 1,500円

株価 (5月12日) ¥1,654.5

目標株価との乖離 -9% 決算コメント：27/3期も過去最高営業利益3期連続更新を狙う

TSE区分 Prime 26/3期営業利益は対25/3期比193億円(9％)増の2,312億円となり、会社予

連結主要データ (予想はみずほ証券) 想(2,250億円)を62億円上回ったが、我々の予想(2,320億円)に対しては8億

時価総額 2,259.64 (十億円)

発行済株式数 1,365.75 円の未達となった。25/3期に続き26/3期に2期連続で過去最高営業利益を更 (百万株)

潜在株式数 (百万株) – 新、厳しい環境下で着実に業績を拡大と評価し、株価に対し好材料と判断

1日出来高 (千株: 月平均) 4,947.86

外国人持株比率 (%, 25/9) 37.3 する。在庫受払差や定修差等からマテリアルの26/3期営業利益は対25/3期

配当(円, 27/3予想) 44.0 比116億円(14%)減の683億円(我々の予想は703億円)にとどまったものの、配当利回り(%, 27/3予想) 2.7

配当性向(%, 27/3予想) 32.5 主要医薬品の拡販等によりヘルスケアの同営業利益は同194億円(30%)増

自己資本比率(%, 27/3予想) 49.9

BPS(円, 27/3予想) 1,528.8 の835億円(同816億円)に達した上、住宅の同営業利益も同39億円(4%)増

PBR(倍, 27/3予想) 1.1

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 9.1 の998億円(同1,005億円)となった。26/3期4Q営業利益は対前年同期比91億

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 6.6 円(19%)増の573億円となった。(注) 発行済株式数には自己株式を含む

株価/相対株価 27/3期営業利益会社予想は2,480億円とされた。27/3 期営業利益会社

予想は2,350-2,500億円程度の水準とされる公算大と我々は予想して

いた(4月24日付｢化学・繊維セクターの3月期決算の考え方｣参照)。当社

は、31/3期をめどとする水島製造所の一部誘導品事業(SM、AN、PE等)の再

構築を26/3期決算と同時に発表、マテリアルの構造改革を推進する方向性を

確認した。当該再構築の発表も株価に対し好材料と評価する。我々の業績予

想及び目標株価などは会社取材の後に見直す予定である。

シニアアナリスト 山田 幹也

+81 3 6202 8390 mikiya.yamada@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥1,654.5 (5月12日) 52週株価高安 ¥1,889～¥952.5

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 2,784,878 2.1 140,746 9.7 90,118 -25.9 43,806 – 31.6 – –

2025/3 3,037,312 9.1 211,921 50.6 193,459 114.7 134,996 208.2 97.9 – –

2026/3 実績 3,074,505 1.2 231,200 9.1 230,419 19.1 158,793 17.6 117.0 – –

旧会社予 3,065,000 0.9 225,000 6.2 229,000 18.4 145,000 7.4 106.8 – –

旧予 3,100,000 2.1 232,000 9.5 234,000 21.0 139,900 3.6 103.0 – –

2027/3 新会社予 3,254,000 5.8 248,000 7.3 247,500 7.4 160,000 0.8 119.7 13.8 –