本決算：営業利益予想はR&D費増額を考慮すると想定線。中計の詳細を待ちたい

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本決算：営業利益予想はR&D費増額を考慮すると想定線。中計の詳細を待ちたい

2026年 5月 12日

医薬品

決算発表

あすか製薬ホールディングス (4886)

投資判断: 中立 目標株価 2,500円

株価 (5月11日) ¥2,902 決算コメント目標株価との乖離 -14%

TSE区分 Prime 27/3期ガイダンスの営業利益は62億円(前年同期比:6%増)で、みずほ証券

連結主要データ (予想はみずほ証券) 予想(73億円)を下回ったが、研究開発費82億円(前年比12億円増)の増額

時価総額 (十億円) 83.47 を考慮すると、想定線。事業別の業績予想は未開示。新中計のうち株主

発行済株式数 (百万株) 28.76

潜在株式数 (百万株) – 還元方針では、総還元性向40%かつ累進配当（特別配当を除く）を導入

1日出来高 (千株: 月平均) 135.06

外国人持株比率 (%, 25/9) 29.4 し、27/3期の1株あたり配当は5円増配の65円を予定している。新中計(中

配当(円, 27/3予想) 52.0 期経営計画2028)/ASKA VISION 2035の骨子は、3月23日に公表されて配当利回り(%, 27/3予想) 1.8

配当性向(%, 27/3予想) 26.3 おり、財務指標である売上高の目標は、29/3期850億円、32/3期1,000億

自己資本比率(%, 27/3予想) 69.7

BPS(円, 27/3予想) 2,595.2 円、36/3期1,500億円。営業利益率の目標は、同10%、同12%、同15%と示

PBR(倍, 27/3予想) 1.1 されている。ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 7.8

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 7.1

(注) 発行済株式数には自己株式を含む

今後の注目点は、1)株券等の大規模買付行為等への対応方針

株価/相対株価

決定、2)AKP-022(子宮筋腫、子宮内膜症)のP3試験結果(26年末と想

定)、3)Hataphar社の進展(PIC/S GMP基準の工場稼働開始)や利益率改善

に向けた施策、4)ドロエチ競合品の売上動向等である。1)に関して、当社の今

後の対応策は6月24日開催予定の株主総会後に検討されるとみずほ証券で

はみている。4)では、ドロエチの競合となるAG2製品(YazAG、YazFlexAG)に

関して、Bayer社/久光製薬が26年8月から販売開始予定である。本決算お

よび新中計説明会は5月20日10時半に予定されており、事業別の計画や

成長シナリオを確認したい。我々は取材等で詳細を確認後に業績予想やアナリスト 石田 優理子

+81 3 6202 8231 yuriko.ishida@mizuho-sc.com 目標株価を見直す予定。

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連結業績 株価 ¥2,902 (5月11日) 52週株価高安 ¥3,020～¥1,920

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 62,843 3.9 6,500 27.3 6,522 24.7 7,545 78.0 266.5 – –

2025/3 64,139 2.1 5,331 -18.0 5,107 -21.7 5,101 -32.4 180.0 – –

2026/3 実績 71,127 10.9 5,834 9.4 5,665 10.9 5,424 6.3 191.1 – –

旧会社予 71,000 10.7 6,000 12.5 6,000 17.5 5,000 -2.0 176.2 – –

旧予 69,087 7.7 6,758 26.8 6,780 32.8 5,187 1.7 183.1 – –

2027/3 新会社予 73,000 2.6 6,200 6.3 6,100 7.7 4,800 -11.5 169.1 17.2 –