限定出荷後の売上伸び悩み、連結子会社三生医薬での減損計上で下方修正

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限定出荷後の売上伸び悩み、連結子会社三生医薬での減損計上で下方修正

2026年 5月 12日

医薬品

個別銘柄コメント

東和薬品 (4553)

投資判断: 買い 目標株価 4,700円

株価 (5月11日) ¥3,880 注目点目標株価との乖離 +21%

TSE区分 Prime 当社は5月11日引け後に売上高の下方修正(従来2,800億円→2,737億円)、

連結主要データ (予想はみずほ証券) 営業利益の下方修正(270億円→231億円)、親会社株主に帰属する当期純

時価総額 (十億円) 199.88 利益の下方修正(177億円→52億円)を発表した。売上高・営業利益に関し発行済株式数 (百万株) 51.52

潜在株式数 (百万株) – ては、1)限定出荷解除製品群の売上伸長が鈍化した点、2)連結子会社の

1日出来高 (千株: 月平均) 81.21

外国人持株比率 (%, 25/9) 19.2 三生医薬のうち粗利率の高いニューアプリケーション事業(日用雑貨等を扱

配当(円, 26/3予想) 70.0 う)での競争環境の悪化が主因。当期利益に関しては、三生医薬ののれん配当利回り(%, 26/3予想) 1.8

配当性向(%, 26/3予想) 21.9 の減損損失147億円の計上が主因。

自己資本比率(%, 26/3予想) 38.8

BPS(円, 26/3予想) 3,736.7

PBR(倍, 26/3予想) 1.0 26/3期内に従前から、三生医薬全体の製品ミックス悪化による粗利率悪

ROE(%, 26/3予想 当期利益ベース) 8.9 化や東和薬品単体の後発品において限定出荷後の売上伸び悩みがみらROA(%, 26/3予想 経常利益ベース) 5.5

(注) 発行済株式数には自己株式を含む れていたが、ネガティブな第一印象。27/3期予想や長期的な影響に関して

株価/相対株価 は、5月14日公表の本決算公表時や5月18日13時に予定されている本決算

説明会時に確認したい。

アナリスト 石田 優理子

+81 3 6202 8231 yuriko.ishida@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥3,880 (5月11日) 52週株価高安 ¥4,490～¥2,392

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 227,934 9.1 17,674 220.5 24,477 376.1 16,173 634.8 328.6 – –

2025/3 259,594 13.9 23,242 31.5 26,152 6.8 18,986 17.4 385.7 – –

2026/3 新会社予 273,700 5.4 23,100 -0.6 28,000 7.1 5,200 -72.6 105.6 36.7 –

旧会社予 280,000 7.9 27,000 16.2 25,300 -3.3 17,700 -6.8 359.6 – –

予 279,750 7.8 26,069 12.2 25,845 -1.2 15,766 -17.0 320.3 12.1 7.9

*コンセンサス 278,050 – 26,318 – 29,351 – 20,418 – 401.9 – –

2027/3 予 288,705 3.2 27,141 4.1 27,040 4.6 16,494 4.6 335.1 11.6 7.0

*コンセンサス 296,814 – 29,945 – 29,505 – 20,300 – 390.6 – –

2028/3 予 299,718 3.8 28,801 6.1 29,176 7.9 17,797 7.9 361.5 10.7 6.1

* コンセンサス出所： IFIS(5月 08日付 6社) 但し、データ提供社数が5社未満の場合は表示致しておりません。なお、業績に係る会社側発表直後には表示されないことがあります。