本決算：新中計・長期Visionへの懸念は払拭。ADCs以降の成長領域は2030年度までに同定

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本決算：新中計・長期Visionへの懸念は払拭。ADCs以降の成長領域は2030年度までに同定

2026年 5月 11日

医薬品

決算発表

第一三共 (4568)

投資判断: 買い 目標株価 5,800円

株価 (5月11日) ¥2,649 決算コメント目標株価との乖離 +119%

TSE区分 Prime 当社は5月11日引け後に本決算と新中計を公表した。当社の27/3期ガイ

連結主要データ (予想はみずほ証券) ダンスのコア営業利益(新定義)は3,600億円(前年同期比：27%増)、営業利

時価総額 (十億円) 5,018.13 益は3,150億円である。営業利益に関しては、みずほ証券予想(5,674億発行済株式数 (百万株) 1,894.35

潜在株式数 (百万株) – 円)とQUICKコンセンサス(4,156億円、12社)を下回った。なお、27/3期に

1日出来高 (千株: 月平均) 8,667.78

外国人持株比率 (%, 25/9) 47.6 は、CMOの損失補償(29/3期までの分)として800億円含まれており、新中

配当(円, 27/3予想) 86.0 計内で徐々に金額が減少していく形である。当社は27/3期からコアの配当利回り(%, 27/3予想) 3.2

配当性向(%, 27/3予想) 33.9 定義を変更している。また、新中計のKPIである調整後DOE10%以上(毎

自己資本比率(%, 27/3予想) 47.2

BPS(円, 27/3予想) 1,079.1 年度)のもと1株あたり100円に増配(対前年度比プラス22円)を予定してい

PBR(倍, 27/3予想) 2.5

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 25.6 る。26/3期実績は5月8日発表の通期業績修正どおりでサプライズは少な

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 15.2 い。当面の注目は引き続き、1)ダトロウェイのAVANZAR試験・TL07・TL08試

(注) 発行済株式数には自己株式を含む

験(NSCLC、1L)の結果公表、2)エンハーツのDL04試験(HER2遺伝子変

株価/相対株価

異NSCLC, 1L)の結果公表等である。

新中計では、最終年度(30年度)目標として、売上高3兆円以上(うちオンコ

ロジー領域：2.3兆円以上)、営業利益6,000億円以上、EPS260円以上とし

た。また、新中計内で毎年がん領域で、ピークセールス(PS)が合計20億ド

ル-60億ドルに達するパイプラインのデータ公表が期待され、DXd ADCs製

品では3兆円以上のPSポテンシャルを有するとした。同日開催の説明会で

アナリスト 石田 優理子 は、リクシアナLOEで27年度以降営業利益へのマイナスインパクトはある

+81 3 6202 8231 yuriko.ishida@mizuho-sc.com ものの、第一三共ヘルスケアの売却益で補填できる可能性があると説明

シニアアナリスト 田中 洋

+81 3 6202 8351 hiroshi.tanaka@mizuho-sc.com した。2035年ビジョンでは、DXd ADCsに続く、成長領域として6つのNext

BGTs候補(Breakthrough Generating Technology)が示された。BGTsには、 みずほ全カバレッジの

ESG情報はこちら がん免疫の作用機序毎の標的治療薬やタンパク分解誘導薬、核酸医薬が

含まれ、2030年度までに同定される予定。

連結業績 株価 ¥2,649 (5月11日) 52週株価高安 ¥4,178～¥2,443

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 1,886,256 17.8 331,925 56.9 355,631 49.9 295,756 47.3 156.0 – –

2026/3 実績 2,123,045 12.6 229,089 -31.0 263,432 -25.9 259,874 -12.1 140.4 – –