日産化学: F3/26 決算：半導体を軸に好業績継続

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日産化学: F3/26 決算：半導体を軸に好業績継続

Update

2026 年 5 月 15 日 11:40 AM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+日産化学(4021)M| Japan 渡部 貴人

株式アナリスト

決算：半導体を軸に好 渡邉 亮一F3/26 Takato.Watabe@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5436

Ryoichi.Watanabe@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8929業績継続 小路 かよこ

アソシエイト

Kayoko.Shoji@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5437

決算リアクション 藤田 佳乃

影響なし コンセンサス水準 ほぼ変化なし Kano.Fujita@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8932

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 日産化学(4021.T, 4021 JT)

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

電子材料 | 日本

投資判断 Equal-weight

主な要点 業界投資判断 In-Line

目標株価 6,750円

26年度会社OP計画も25年度着地同様に弊社予想・市場予想線 直近終値 (2026年 5月 15日) 7,234円

時価総額 (基本) (十億円) 1,002.7

高株主還元も含め堅調な株価展開を予想 一日平均売買代金 (十億円) 3.3

着地・ガイダンスともに弊社予想・市場予想線：15日15時半公表、同日16時半よ 関連レポート：

り決算Web会議を開催。下表のとおり、25年度通期OPは会社計画を大幅に超過 電子材料: 26年1-3月期決算に向けて：保守的ガ

したが、弊社予想に近い着地であった。半導体材料の伸長を背景とした機能性 イダンスが優勢か (21 Apr 2026)

材料の収益拡大により（ディスプレイ材料は1％減収ながら、半導体材料が27％ 日産化学: コンセンサス線での業績推移を予想

増収と大きく拡大、固定費大幅増を吸収）、順調な利益拡大となった。連続で (5 Mar 2026)

最高益を更新、ROEは1.6ポイント上昇の20.3％と初の20％超えを達成。弊社予

想比では、農業化学品がやや下回ったが、機能性材料（固定費下振れ）が上

回った。配当計画は従来計画の180円から202円へ引き上げられた（弊社予想195

円）。26年度会社OP計画は弊社予想・コンセンサス線とされた。上期は農業

化学品の落ち込みから3％減と予想、通期では半導体材料の伸長（18％増収計

画）等により、5％増を狙う。中東情勢による直接的な影響は限定的としてい

る。配当計画は10円増の212円（弊社予想は202円）。自社株取得（上限、105億

円、発行済株式総数に対し1.56％相当）も公表。

図表1: 日産化学 (4021) : F3/26 決算ハイライト (百万円)

F24 F25 F26

Full Full Full

Act Ce Con e Ce Con e

売上高 251,365 279,586 272,200 275,030 274,000 289,700 290,410 281,000

(前年同期比%) 10.9 11.2 8.3 9.4 9.0 3.6 5.6 2.6

営業利益 56,833 63,552 59,000 62,710 64,000 66,800 67,140 66,500

化学品 369 1,107 800 - 800 1,300 - 1,200

機能性材料 29,322 35,331 32,100 - 34,000 38,600 - 37,000 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

農業化学品 25,925 26,043 26,000 - 27,000 27,000 - 26,500 となっている企業と取引を行っており、また行おう

ヘルスケア 1,944 1,352 1,500 - 1,500 1,100 - 1,500 としています。