ネクソン: 26/12期1Q決算：弊社予想を上回ったが、2Qガイダンスは大幅に想定を下回る。

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ネクソン: 26/12期1Q決算：弊社予想を上回ったが、2Qガイダンスは大幅に想定を下回る。

UpdateM

26年1Q決算レビュー

図表1: 営業利益は580億円となり、中国およびその他の地域での売上高の上振れ

に加え、全体的なコスト効率化を背景に弊社予想を7%上回った。

JPY mn Actual MS estimate Consensus estimate

1Q25 4Q25 1Q26 QoQ YoY 1Q26 vs. MS 1Q26 vs. Cons

Total revenue 113,934 123,599 152,234 23.2% 33.6% 151,500 0.5% 157,149 -3.1%

China 37,580 16,685 31,393 88.2% -16.5% 28,000 12.1%

Korea 54,252 55,643 57,481 3.3% 6.0% 59,500 -3.4%

Japan 3,969 3,636 3,538 -2.7% -10.9% 3,800 -6.9%

N America and Europe 10,856 38,817 44,465 14.6% 309.6% 47,200 -5.8%

RoW 7,277 8,818 15,357 74.2% 111.0% 13,000 18.1%

Operating expenses 105,574 116,363 93,121 -20.0% -11.8% 96,906 -3.9% 101,151 -7.9%

Cost of revenue 39,244 60,797 50,132 -17.5% 27.7% 51,000 -1.7%

SG&A 33,165 55,566 42,989 -22.6% 29.6% 45,906 -6.4%

Other income 250 4,864 422 -91.3% 68.8% 250 68.8%

Other expense 164 4,925 1,372 -72.1% 736.6% 250 448.8%

Operating profit 41,611 7,175 58,163 710.6% 39.8% 54,594 6.5% 55,999 3.9%

OPM % 36.5% 5.8% 38.2% 36.0% 35.6%

Reported net profit 26,272 10,857 57,225 427.1% 117.8% 40,666 40.7% 39,221 45.9%

出所：会社資料、Morgan Stanley Research予想、Factsetコンセンサス予想。

図表2: 26年2Qの営業利益ガイダンス中央値は210億円で、中国におけるDNFの

売上低迷見通しやARC Raidersの販売減速を反映し、弊社予想を55%下回る内容と

なった。

Guidance MS estimate Consensus estimate

JPY mn Low end High end Midpoint 2Q26 vs. MS 2Q26 vs. Cons

Total revenue 150,492 164,015 157,254 140,482 11.9% 145,708 7.9%

China 16,777 20,816 18,797 25,000 -24.8%

Korea 55,933 61,501 58,717 65,000 -9.7%

Japan 2,089 2,539 2,314 3,193 -27.5%

N America and Europe 22,624 24,347 23,486 37,288 -37.0%

RoW 9,533 10,468 10,001 10,000 0.0%

Operating profit 16,059 25,343 20,701 46,327 -55.3% 47,208 -56.1%

OPM % 10.7% 15.5% 13.2% 33.0% 32.4%

Net profit 16,084 23,177 19,631 36,489 -46.2% 33,327 -41.1%