欧派家居（603833 CH） 持有：估值下行风险有限，静待拐点

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欧派家居（603833 CH） 持有：估值下行风险有限，静待拐点

股票研究 ● 家庭耐用消费品

2026 年5 月11 日

财务数据和估值: 欧派家居 持有

财务报表 估值

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e 年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

损益表摘要 （人民币百万元） 企业价值/销售 1.5 1.6 1.5 1.3

营业收入 17,232 16,328 16,495 17,054 企业价值倍数 8.1 8.2 7.7 7.0

企业价值/投入资本 1.6 1.6 1.6 1.5息税折旧及摊销前利润 3,238 3,132 3,144 3,257

市盈率* 15.4 16.2 15.7 14.4折旧与摊销 -1,083 -879 -907 -937

市净率 1.5 1.5 1.4 1.4经营利润/息税前利润 2,154 2,252 2,237 2,319

净利息 240 31 128 237 自由现金流收益率 9.9 4.7 11.6 7.5

税前利润 2,395 2,283 2,365 2,556 股息收益率 (%) 5.2 4.3 4.5 4.8

汇丰前海口径：税前利润 2,395 2,283 2,365 2,556 *基于汇丰前海口径的稀释每股收益

所得税 -395 -377 -390 -422

归母净利润 1,997 1,904 1,972 2,132

汇丰前海口径：归母净利润 1,862 1,768 1,835 1,993 环境社会及公司治理指标

现金流量表摘要 （人民币百万元） 环境指标 12/2024a 公司治理指标 12/2025a

经营活动产生的现金流量 3,397 1,837 3,823 2,653 温室气体排放强度 董事会成员人数 7

资本支出 -564 -500 -500 -500

能源强度 平均董事会任期 (年) 6.9

投资活动产生的现金流量 -6,088 -500 -500 -500

股息 -1,500 -1,237 -1,282 -1,385 二氧化碳减排政策 是 女性董事会成员(%) 0

净债务变动 2,872 -512 -1,367 -1,371 社会指标 12/2024a 董事会成员独立性(%) 42.9

股权自由现金流 2,833 1,337 3,323 2,153 员工成本占销售额的百分比

资产负债表摘要 （人民币百万元） 员工流动率（%）

无形资产 971 944 917 890 多元化政策 否

固定资产 8,200 7,848 7,469 7,059 资料来源：公司资料、汇丰前海证券

流动资产 14,394 13,980 16,681 16,981

*温室气体排放强度和能源强度按照每千美元收入来衡量，分别以千克和千瓦时为单位

现金及现金等价物 2,951 2,790 4,878 5,752

资产合计 35,270 34,477 36,771 36,634

营业负债 4,423 3,897 4,733 4,239 发行人信息

带息负债 12,065 11,392 12,113 11,617

净负债 9,114 8,602 7,235 5,865 股价（人民币元） 47.15 流通股比例 21%

归属母公司股东的权益 18,772 19,175 19,909 20,759 目标价（人民币元） 48.90 行业 家庭耐用消费品

投入资本 16,191 16,086 15,456 14,938 路透股票代码 603833.SS 国家/地区 中国

彭博股票代码 603833 CH 分析师 薛丹彬

市值（百万美元） 4,223 联系方式 +86 755 8898 3407

增长率、重要比率及每股指标

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

同比增长(%) 股价相对表现

营业收入 -8.9 -5.2 1.0 3.4

息税折旧及摊销前利润 -10.2 -3.3 0.4 3.6

76.00 76.00营业利润 -18.0 4.5 -0.7 3.7

税前利润 -20.0 -4.7 3.6 8.1 66.00 66.00

汇丰口径：每股收益 -24.3 -5.1 3.8 8.6