サントリービバレッジ＆フード: F12/26 1Q決算：中東情勢影響の不透明感は足かせだが、売上回復は進展

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サントリービバレッジ＆フード: F12/26 1Q決算：中東情勢影響の不透明感は足かせだが、売上回復は進展

Update

20262026 年年 55 月月 1313 日日 03:0703:39 PMPM GMTGMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+サントリービバレッジ＆フード(2587)M| Japan 三宅 遥

株式アナリスト

F12/26 1Q決算：中東情勢影響 Haruka.Miyake@morganstanleymufg.comウスイ ジュリー +81 3 6836-5421

アソシエイト

Jully.Akina.Ussui.Nakao@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5408の不透明感は足かせだが、売 角山 智信

Tomonobu.Tsunoyama@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8936上回復は進展 李 碩

Seki.Li@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8934

決算リアクション

サントリービバレッジ＆フード(2587.T, 2587 JP)

影響なし 小幅未達 ほぼ変化なし

飲料 | 日本

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 投資判断 Overweight

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 業界投資判断 Attractive

目標株価 6,250円

直近終値 (2026年 5月 13日) 4,232円

主な要点 時価総額一日平均売買代金(基本) (十億円)(十億円) 1,307.73.5

2時発表後の株価-4%調整には違和感も、中東情勢影響リスクに伴い株価の上

値が重い状態続く可能性は高いだろう。国内・アジア売上回復の印象は良い

図表 1 : 弊社予想、コンセンサス予想と実

中東情勢影響は不透明だが、様々なシナリオを元に機動的に対応し、通期計 績の比較

画達成目指すと同社は説明。打ち手は調達手段多様化、価格改定、メリハリ 2587.T bn yen Sales Existing biz OP OP NP

1Q25A Actual 365.8 28.7 27.3 15.4

投資 1Q26A Actual 406.9 28.6 27.2 14.9

MSe 409.1 32.0 30.1 15.5

同社はコスト増以外に、ガソリン価格高騰が顕著な国での客足減リスクも注 1Q26e IFISeVAe 398.0403.9 NANA 29.629.4 16.5NA

F12/25A Actual 1,715.4 156.7 148.7 88.7

視。 MSe 1,864.8 172.8 164.1 99.4

CE 1,826.0 163.0 155.0 89.0

通期会社計画の売上高前提を強気すぎると警戒する意見も市場の一部には F12/26e IFISeVAe 1,826.01,827.7 NANA 158.0157.4 91.891.9

MSe 1,905.8 181.1 174.6 108.6

あったと弊社では認識しているが、その心配は不要に思われる VAe 1,865.2 NA 166.1 96.7

F12/27e IFISe 1,862.0 NA 164.5 96.4

M&Aの進展は現時点ではないが、いずれ発現するもので決算発表ごとにモニ MSeVAe 1,933.51,901.4 189.9NA 185.6174.1 117.4101.7

F12/28e IFISe 1,900.5 NA 171.8 101.0

タリングすべき内容ではないため、それ自体に問題はないと考える

e=予想値; MSe=モルガン・スタンレーリサーチ予想; CE=会社計画;

VAe=VisibleAlphaコンセンサス予想; IFISe=IFISコンセンサス予想。 出所：会

社資料、モルガン・スタンレーリサーチ

• 1Q（為替中立）：既存事業OPは前年比-7%も、一部原材料高や先行投資

に伴う減益で、会社計画並み（日本インライン、欧州下振れをアジア上

振れで相殺）。売上高は前年比+6%と好調、会社計画並み（欧州下振